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科源制药IPO:研发成本低,实际控制人数少,转股套现1.75亿

时间:2022-09-08 13:42:00 阅读:577 编辑:admin 来源:市场调查公司

招股说明书显示,科源制药公开发行的股票不超过1935.00万股,占发行后公司总股本的25.02%。预计募集资金为3.82亿元,其中1.08亿元原料药综合生产线技术改造项目;0.54亿元药用原料绿色智能柔性生产线项目;0.85亿元研究院建设和药物研发项目;1.35亿元补充流动资金。

通过查询招股说明书,发现科源制药存在产业集中产品单一、研发成本低、研发人员少的问题。此外,其子公司近三年不断亏损,实际控制人转股套现。针对上述情况,发现网络向科源制药公开邮箱发送采访函,要求解答疑问。截至新闻发布前,科源制药还没有给出合理的解释。

冲刺IPO披荆斩棘,研发费用却在降低

公开资料显示,科源制药是一家从事化学原料药及其制剂产品研发、生产和销售的公司。在业务方面,专注于化学原料药的研发和制造,以特色原料药为基础,拓展部分化学药品制剂业务,致力于成为国内领先的具有国际竞争力的化学原料药生产企业。

Wind数据显示,2019-2021年,科源制药的营业收入分别为3.11亿元、3.67亿元和4.21亿元,营收同比增长率分别为14.60%、18.02%和14.67%;同期归母净利润分别为0.30亿元,0.69亿元和0.78亿元,归母净利润同比增长率分别为5.78%、127.73%和13.87%。2019年至2020年,科源制药归母净利润大幅增长,但2021年增长略显疲态。

Wind(科源制药)

根据招股说明书,科源制药的主要产品是化学原料药,2019-2021年化学原料药收入为2.41亿元、3亿元和3.61亿元,占比77.64%、82.07%和85.97%,其中格列齐特对主营业务收入贡献较大,主营业务收入占38.78%,41.71%和42.30%。

招股书(科源制药)

对此,科源制药在招股说明书中表示,“目前,公司存在主要产品相对集中的风险。随着公司未来新产品的发展和市场的推出,公司的产品结构将进一步丰富;未来原材料制药行业监管政策发生变化,行业门槛降低,市场供需发生重大不利变化,公司不能根据外部环境变化及时调整,面临毛利率波动甚至下降的风险,影响公司盈利能力。”

需要注意的是,科源制药的研发成本正在逐年下降。2019-2021年,科源制药的研发成本分别为3108.97万元、2784.47万元和2442.79万元,公司研发投入占营业收入的10.00%,7.59%和5.80%。

招股书(科源制药)

作为一家高新技术企业,科源制药的研发人数也充满了巨大的问号。公开资料显示,高新技术企业是指在国家重点支持的高新技术领域继续开展研发和技术成果转化,形成企业核心自主知识产权,并在此基础上开展经营活动,申报企业的研发人数不得低于公司总数的10%。截至2021年,科源制药在招股说明书中披露的最新研发人员总数仅为28人,仅占公司总数的5.54%。这样的人数比例让人怀疑科源制药是否还能通过下一季度的高新技术企业申请,也会质疑其研发药品是否具备上市条件。

子公司不断亏损,实控人转股套现1.75亿

母公司科源制药冲刺IPO在路上,山东力诺制药有限公司(以下简称“力诺制药”)也面临着危机。公开资料显示,力诺制药是一家集中枢神经系统、慢性病、抗肿瘤、心脑血管药物研发、生产、销售于一体的现代化、高科技新药、化学药物制剂和原料药GMP(药品生产质量管理规范)改造企业。

2019年,科源制药希望收购力诺投资、力诺集团持股的力诺制药,并在此基础上与两者进行沟通。同年3月,根据中京民信资产评估有限公司出具的相关力诺制药资产评估报告,结合现有账面价值,三方协商确定力诺制药价格为5467.42万元,科源制药也以这个价格成功收购了力诺制药100%的股权。

招股书(科源制药)

自母公司申请IPO自诺制药多年来一直亏损。根据招股说明书,2019-2021年,力诺制药的净利润分别为-2895.92万元、-1615.13万元和-784.51万元,同时,力诺制药近一年的净资产为-1579.32万元。也就是说,自从投资收购力诺制药以来,公司并没有带来任何收入,而是在报告期内亏损了5386.64万元。在力诺制药盈利能力不明的情况下,在业内人士看来,这一笔在业内看来,“血亏”只有科源划算,只有科源售是否划算。如果未来力诺制药继续亏损,将对母公司和供应商的科源制药产生很大影响。

招股书(科源制药)

对此,科源制药在招股说明书中表示,“力诺制药业务规模小,仍处于市场拓展阶段。如果力诺制药未来不能成功拓展市场,或者研发进展达不到预期,其经营状况可能会继续恶化,短期内无法盈利,影响公司整体盈利能力。”

更令人不解的是,在报告期内,子公司不断亏损,面临危机,科源制药实际控制人高元坤不断转让公司股权套现。

公开资料显示,科源制药成立于1992年7月,是山东省民营企业力诺集团与山东省医疗工程研究所联合成立的高新技术制药企业。截至招股说明书签署日,科源制药控股股东力诺投资共持有公司2660万股,占公司总股本的45.86%。

高元坤作为实际控制人,持有力诺集团80.00%股权。力诺集团直接持有科源制药0.12%股权,同时,力诺集团直接持有力诺投资78.87%股权通过其全资子公司力诺物流持有力诺投资1.97%股权。综上所述,高元坤直接间接持有科源制药45.98%的股权。

2020年7月,问泽鸿、倪剑、王琼以共计1.5亿元的价格向力诺集团收购其持有的共计科源制药17.24%股权;同年10月,济南财投也以4320万元的价格向力诺集团收购其持有的科源制药4.97%股权;2021年2月,云聚投资以2550万元的价格向力诺集团收购其持有的科源制药2.59%股权。

招股说明书(科源制药)

上述股权转让完成后,力诺集团在科源制药的直接持股为7.00万股,持股比例为0.12%。近两年股权持续转让,使力诺集团在科源制药股权转让中共获得约2.18亿元的转让款,通过持有力诺集团80%的股权,将近1.75亿元的资金被高元坤套现收入囊中。

招股书(科源制药)

业内人士表示,首先,力诺制药在报告期内保持亏损状态。如果公司未来未能给科源制药带来预期的经济效益或持续亏损,将间接影响科源制药作为母公司,对公司整体盈利能力产生不利影响;其次,虽然科源制药业绩进展缓慢,但亏损不大,高元坤在IPO投资者需要更加关注力诺集团股权转让及后续行为。

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