相宜本草再战IPO，能否成功？

十年磨一剑，市场已变天。

老牌国产护肤品牌适宜本草再次正式启动A股IPO进程。

本草向上海证监局提交上市辅导备案材料，辅导机构为国金公司。展望未来，公司于2012年提交了招股说明书，这是十年。

此前，在国产美容品牌的早期发展阶段，适合本草迎来其诞生后的诞生“黄金时代”。然而，合适的草药在高峰后遇到了许多不利的情况。十年后，经过一系列产品创新、渠道丰富等内部变化，合适的草药带来了“中草药护肤专家”品牌定位再次上台。

但现在，面对消费者需求更年轻、更个性化的美容市场，叠加行业竞争，没有合适的草药“强势”可言。

十年后再次冲击IPO

早在2012年，本草就提交了招股说明书，拟公开发行5200万股，募集资金超过7亿元，用于营销渠道、品牌建设项目和信息平台建设项目。

当时，合适的草药正处于黄金发展期。根据招股说明书，2010年公司营业收入增长率分别高达98.76%、78.11%、2009-2011年毛利率分别为78.65%、79.87%、80.34%，高于同业上市公司。

但当时，公司90%以上的产品以委托加工方式生产，研发投资占收入的比例较低，与投资者的矛盾引发了一系列舆论。受此影响，2014年7月，合适的草药不得不终止上市。

放弃IPO之后，管理层迎来了一次又一次“大换血”时任总裁、副总经理陈海军、副总裁阮伟华、高级品牌策划经理钟频于2015年至2016年离职。

高层曾在采访中表示，“遗憾的是，从2014年到2016年，互联网发展迅速，超市渠道停滞不前。我们的反应很慢，走了一些弯路。”

2017年底，适宜本草启动品牌重塑时间表，希望在未来3至5年内实现国内化妆品前三名。2020年，再次传出二次冲击IPO但奇怪的是，之后没有公布更多的新闻IPO进程消息。

作为一个十年前在当地实现超过20亿收入的品牌，本草曾经是一个辉煌的存在。然而，在各种拖累下，拉芳、家化、珀莱雅、御家汇、丸美股份首先登陆资本市场。“被落下”危机感必然笼罩着适宜的本草。

如今，护肤市场的进入者越来越多，竞争格局也越来越复杂。本草选择回归资本市场，或者期待回归资本市场“缓解焦虑”。

定位略有同质化

本草成立于2000年3月，主要从事本草化妆品的研发、生产和销售。主要品牌是“相宜本草”。

早年，公司的定位主要是面膜。2007年，今日资本投资1000万美元，销售收入大幅增长。

在资本的支持下，公司管理层不再愿意只做国际化妆品品牌市场空白的补充者。自2009年以来，其品牌定位由“面膜专家”调整为“本草护肤专家”，开发中草药专利技术，扩大产品线。到2013年巅峰时期，相应本草的销售额已达23亿元。

但随之而来的是高层变化，IPO挫折、市场误判等多种不利因素，使得适宜的草药从繁荣迅速下降。与此同时，其他中国本土化妆品品牌迅速崛起，未能及时改变策略的适宜草药在品牌、渠道、市场等方面陷入困境。

2020年7月，上海家化前首席市场官余伟接手严格，成为本草新执行总裁，通过高端化，IP化学和数字化使适宜本草开始重振旗鼓。

在多重变革措施下，合适的草药逐渐回归美容市场的舞台。2021年，合适的草药全年同比增长33%，其中线上同比增长59%，线下同比增长15%。根据规划，公司预计2022年同比增长45%。

在产品层面，合适的草已覆盖洁面、眼霜、面膜、乳液、面霜、防晒/BB霜、精油、精油、手部护理、化妆水等类别;明星系列产品包括小红侠家族系列、山茶花振兴系列、龙胆安心系列、核心净化自然系列、四倍丝光泽系列、百合高保湿系列、睡莲水灵肌系列、红茶控油系列。

但主要定位仍在“草本概念”到目前为止，合适的草药已经获得了31项保留、合成、提取和检测原料活性成分的专利。其中，中草药发明专利23项。此外，公司还建立了7个独家的道地药材种植基地。

不过需要看到的是，目前的美容市场并不缺乏主打“草本概念”品牌和产品。除了百草集、百雀羚等本土品牌外，兰蔻、雪花秀、蓝美等外国品牌也推出了中草药系列，以及BobbiBrown虫草粉底液，Covermark中草药粉底等主要中草药成分产品也在市场上工作多年。因此，适宜草药的竞争力值得重新确认，潜在增长或怀疑。

市场增长放缓，高端突破不易

在整体市场方面，受宏观经济环境和疫情影响，消费者对化妆品的消费需求有所下降。

根据国家统计局11月15日发布的最新社会消费品零售数据，今年1-10月，我国社会消费品零售总额达到360575亿元，同比略有增长0.6%，其中化妆品零售额达到3084亿元，下降2.8%。

行业有股票发展的趋势，迫使适当的草药解决高端美容市场缺乏声音的问题，这是各行各业的发展逻辑。从整个行业的角度来看，高端布局也是当地品牌努力抓住的焦点。

2020年推出高端线产品“相宜本草·唐”，进入丝芙兰。定价方面，适宜相宜本草。唐集中在300元至800元的中端价格段，略高于原本不超过300元的合适草药。令人尴尬的是，到目前为止，在线的四个系列产品还没有更新和迭代。

目前，国内高端市场仍是欧莱雅、资生堂、宝洁、雅诗兰黛等巨头的世界。根据前瞻性产业研究院的数据，欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登是中国高端化妆品市场的前三大品牌，市场份额分别为18.4%、14.4%和8.8%。

也可以预测，化妆品市场竞争激烈。在巨头不断布局中国市场的情况下，国内品牌的高端化道路是漫长而漫长的。传统品牌，形象年轻，科技基因不深，扭转消费印象，创造高端或不是一夜之间。

由此也能感觉到，IPO也可能是适合本草直接提升品牌影响力的操作。当然，进一步促进公司标准化运和资源整合的最终目标是必不可少的。

接下来，面对资本对行业新老品牌的不断审视，站在资本市场聚光灯下的合适草药可以交出更好的成绩单，以顺利进行IPO增加筹码吗?