何猷君冲击IPO：背后的推手和讲故事的人

2021年8月，何猷君创立的星竞威武集团(NIPGroup)宣布收购瑞典老电竞俱乐部NIP(Ninjas in Pyjamas)。当时，外界猜测此举是为了冲击上市。

何猷君告诉我：“我们没有把上市当成终点。其实我们还没想好能不能上市，能不能去哪里。但如果我们真的能去那一天，那就好了。”

三年后，关于“何猷君冲击IPO”的消息在互联网上迅速传播，星竞威武即将赴美上市，中国电竞第一股即将到来。

近日，星竞威武集团正式提交招股说明书，计划在纳斯达克上市。股票代码为“股票代码”NIPG“。德意志银行、中金公司、老虎证券、广发证券是本次IPO的承销商。

何猷君一开始说的“那一天”就在眼前。

两次成功并购

事实上，从诞生之初，星竞威武就一直受到资本的青睐，并获得了市场化基金、国有资产基金、CVC等多种不同类型基金的投资。

而星竞威武发展到今天，背后是两段成功的并购史。

2018年，何猷君选择电竞作为创业方向，成立了V5电子竞技俱乐部。据何猷君介绍，当时看到的机构不少于200家，大家都对电子竞技的新兴轨道表示了兴趣，但说到真金白银的支持，都是因为电子竞技行业模糊的商业前景造成的。

当时，何猷君和几位合作伙伴围坐在一间只有5平方米的小办公室里，做出了一个重要的决定——集中精力赢得世界上最热门的电子竞技项目——英雄联盟的职业联赛席位。

获得席位后不久，V5宣布完成1.2亿A轮融资，包括国金投资、真格基金、金兰投资、StarVC、江西日月明等。

值得一提的是，直到今天，这仍然是国内电子竞技俱乐部最大的单笔融资。

但何猷君对眼前并不满意，很快他就意识到俱乐部项目单一存在很大的风险。毕竟在项目热度和成绩导向的行业，鸡蛋不能放在一个篮子里。

随后，V5与estar完成了合并。estar是中国最大的手机游戏联赛KPL(王者荣耀职业联赛)席位，并在2019年王者荣耀世界冠军杯上获得冠军。它是中国最受欢迎的王者荣耀俱乐部之一。

到2021年，星竞威武将通过股权置换收购NIP。作为世界上最著名的电竞俱乐部之一，NIP拥有许多项目分支机构，并取得了良好的成绩。每个项目都赢得了世界冠军。

这次合并成为全球电竞赛道上最大的跨国并购之一，也意味着一家双端世界冠军电子竞技公司诞生了。

事实上，从两次并购操作中不难看出，何猷君是一位非常善于“借力”的企业家。

在与何猷君的一次对话中，他坦言刚进入电竞行业时，不擅长赛训和俱乐部运营，期间经历了很多坎坷。通过这两次合并，星竞聚集了很多专业人才，他一点顾虑都没有。

在他看来，与从零开始建设一个俱乐部相比，与另一个运营体系成熟、知名的俱乐部合并，可以更快、更稳定地达到预期效果。

在与NIP接触的过程中，何猷君发现海外俱乐部发展比较早，所以从商务和俱乐部运营的角度来看，比中国俱乐部更成熟，合并是提升业务和运营能力的好机会。

“合并给我们带来了三件事：第一个是优秀的团队;第二个是世界冠军的基因;第三个是品牌的沉淀。”何猷君说。

提到过去的两次合并，何猷君认为是星竞威武快速成长的基石。

背后推手

从各个角度来看，何猷君是电子竞技领域的成功企业家。

回到故事的开头，众所周知，何猷君受到了真格基金联合创始人王强的启发：“你父亲是一个非常成功的企业家。你有创业基因。你为什么不自己创业?”踏上了创业之路。

当然，星竞威武和真格基金的故事也不止于此。

据钛媒体风险投资家介绍，当时真格基金内部主导明星竞威武Pre-A轮融资的投资者是关山行，一位90后投资者，曾任真格基金华南区负责人。

即使近两年电竞的公众认知度有了很大提高，一度进入雅加达亚运会和杭州亚运会，被外界正式视为体育项目，电竞也是投资活动不活跃的体育领域的小众细分赛道。

关山银行告诉钛媒体风险投资者：“事实上，当时电子体育领域没有非常系统的策略，即一直支持具有成功经验、互补能力和国际视野的团队。”

相比之下，何猷君确实是框架内的企业家：2018年，何猷君带领创梦世界作为CMO上市，成为香港证券交易所最年轻的敲钟者，有成功经验;并购estar，引入成熟的俱乐部运营体系，拓展项目宽度，是能力互补;再次并购选择国际俱乐部NIP，布局国内外电竞赛事、艺人管理、活动制作等多元化业务，具有国际视野。

招股说明书披露，星竞威武现拥有《英雄联盟》、《CS》、《王者荣耀》《王者荣耀》、《彩虹六号》、火箭联盟《火箭联盟》、堡垒之夜、使命召唤手机游戏等主流电子竞技项目覆盖亚洲、欧洲、南美等地区，在武汉、深圳设有主场，在斯德哥尔摩、上海、圣保罗设有区域办公室。

截至2023年12月31日，星竞威武集团在全球社交媒体平台上拥有约1600万粉丝，拥有120多名职业选手，并多次在全球职业电竞赛事上取得良好成绩。

作为一家天使投资机构，真格基金见证了星竞威武集团从estar与V5合并到瑞典著名电竞俱乐部NIP并购，再到星竞威武IPO。这种长期的陪伴来自于真格对中国科技企业和年轻人的长期关注，对科技创新的信念，以及对年轻人才的支持和信心。

真格基金在星竞威武投资上的成功不是巧合。事实上，真格基金的名字可以在许多发展良好的电子竞技项目背后看到。

例如，英雄体育VSPO已经发展成为亚洲领先的电子体育运营商，真正的基金在2017年投资了A+轮融资。VSPO获得了腾讯、快手、天图资本和摩根士丹利的投资。

值得一提的是，去年VSPO获得了沙特主权财富基金PIF Savy Games Group 18亿元现金(2.65亿美元)投资，是国内电竞行业最大的单笔融资。

多个被投资项目发展成为电子竞技行业的龙头和明星项目，是真格基金长期坚持LongChina，不断助力科技创新，坚持年轻企业家重仓的成果。

“我们对年轻人特别乐观，特别关注年轻的轨道。最近，00后投资者开始出现在团队中。1998年，一些投资者实现了VP，并投资了5倍到更多回报的项目。包括我们的portfolio在内，我们也非常年轻。我们在清华大学和北京大学投资了135个学生创业项目和88个学生创业项目。”真格基金内部人士告诉钛媒体风险投资家。

正如关山行所说：“星竞威武今天有机会成为中国电竞行业的第一股。当然，有很多我们在投资的时候没有预料到的意外发展，但这仍然是中国第一波电竞人的不懈坚持，也是真正投资哲学的又一次胜利。”

讲故事的人

“我们成立的初衷是热爱电子竞技，并坚信它能创造出与过去一个世纪传统体育相同的历史、传奇体验和记忆。”

电竞作为“千亿赛道”的新兴领域，以其独特的魅力吸引了越来越多的关注。近几年来，行业呈现井喷式发展趋势，吸引了大量投资和人才，也带动了相关产业链的发展。

“中国电竞第一股”的故事并不是第一次讲述，而是以撤回上市申请为结尾。这个故事并不像想象的那么容易讲。

近两年来，国内IPO节奏收紧，企业上市的行业限制和门槛不断提高。今年上半年，新增IPO上市企业家44家，同比下降129家，下降75%，累计募集资金324.93亿元，同比下降1.762.47亿元，同比下降84%。

尽管星竞威武将目光投向纳斯达克，但海外电竞俱乐部上市后的惨烈市场表现，也不能掉以轻心。

2020年，“全球电竞第一股”Astralis上市。该股票的发行价格为每股8.95丹麦克朗(合1.33美元)。到2021年底，跌幅一度接近20%，亏损仍在逐年增加。2023年8月，Astrals宣布提交退市申请。

2022年7月，电竞俱乐部FazeClan正式在纳斯达克上市，估值为10亿美元。FazeCEO当时表示：“预计公司在未来几年不会盈利。同时，它将进一步推动品牌合作、内容创作、商品和社区等业务。随着时间的推移，俱乐部的收入将继续减少其在总收入中的比例。”然而，随着Faze重大财务问题的暴露，股价一路下跌。到2023年3月，Faze收到纳斯达克的退市通知，因为股价连续30天低于1美元。

此后，资本开始怀疑电竞企业的退出渠道：公司不盈利，接管成本越来越高，上市后估值颠倒。虽然我们看到电子竞技掌握了年轻人的财富密码，但它不能轻易实现。

面对这一行业普遍存在的问题，何猷君似乎找到了自己的解决方案：开启“电竞+”的发展模式，除了运营电竞俱乐部外，他还专注于将电竞运动员培养成在线艺术家，并进一步将他们在电竞领域的成功延伸到娱乐行业。与此同时，交通巨星王嘉尔在2020年成为明星竞技的合作伙伴和实际股东。

根据招股说明书，在三大收入板块中，艺人管理服务板块在2022年和2023年连续两年贡献了近60%的收入。

然而，增收不增利似乎是电竞公司普遍存在的问题，星竞威武集团(NIPGroup)仍然没有脱离损失。根据招股说明书，美国通用会计准则(GAAP)2022年和2023年，星竞威武集团的净亏损分别为630.6万美元和1325.8万美元，分别为9.6%和15.9%。

无论如何，明星竞技的实力打破了国内电竞俱乐部收入单一的困境。如何写故事的下半部分?我们期待何猷君给出答案。